海通证券：当前港股再回历史低位未来或有更多积极因素催化

2023-06-05 21:57:51 来源：智通财经

(相关资料图)

海通证券研报指出，5月港股市场走势偏弱，原因在于对地缘政治和美债违约风险的担忧使港股资金面承压。回顾历史，当港股表现较优时，往往是由于国内基本面显著回升、海外流动性宽松、港股自身估值修复三重积极因素共同催化。经历2月以来的回调后，当前港股再次回到历史低位，未来或有国内经济复苏和美联储结束加息等积极因素催化。

海通证券表示，对国内经济复苏和对海外流动性宽松的敏感性是港股弹性的主要来源，展望未来，港股有望看到以下两大积极因素的出现，催化港股的上涨行情。

从基本面看，A股和港股盈利的回升基本同步，与国内经济的复苏密切相关。近期部分经济指标走弱，主要由于我国经济复苏尚不扎实，海通证券认为下半年库存周期见底有利于经济更加稳健地复苏，并且推动企业盈利上行。本轮库存周期始于2019年3季度末4季度初，高点出现在2022年4月，根据历史上库存周期平均持续时间推断，本轮库存周期或将于23Q2左右见底。

从资金面看，由于港股市场以海外投资者为主导，因为资金面受美元流动性影响更大，也会受到地缘冲突和风险事件的冲击。当前美国经济趋于疲弱，5月制造业PMI为46.9，较4月有所回落，且不及市场预期，已经连续7个月处于枯荣线下方，并且美国银行业风险也一直没能有效解除，因此在种种压力下预计美联储6月或将结束加息，截至2023年6月2日，6月美联储停止加息的概率为74%。此外，美国政府债务上限问题已逐步得到解决，从而对海外资金风险偏好的压制减弱。

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