万联证券：给予平安银行增持评级

【资料图】

万联证券股份有限公司郭懿近期对平安银行进行研究并发布了研究报告《点评报告：财富管理业务稳步推进》，本报告对平安银行给出增持评级，当前股价为12.55元。

平安银行(000001)
报告关键要素:
平安银行发布2023年一季度业绩报告。
投资要点:
2023年一季度归母净利润同比增长13.6%：一季度实现营收451亿元，同比下滑2.4%，主要受到净息差下行以及债券市场波动等因素的影响。总资产和贷款总额分别较年初增长2.5%和3.3%。零售客户AUM较年初增长5.2%，其中，私行AUM余额较年初增长9.9%。
2023年一季度净息差2.63%，环比小幅下行：一季度持续重塑资产负债经营，加大低风险业务和优势客群的信贷投放。从资负两端内部结构数据看，资产端，贷款平均收益率为5.79%，环比持平于2022年四季度，其中对公贷款收益率环比上行，零售贷款收益率环比下行。负债端，存款平均成本率为2.2%，较2022年四季度环比上行5BP，主要是企业端存款成本的上行推动。展望2023年，受重定价因素的影响，净息差或仍存在下行压力，不过随着需求的回暖，资产端收益率有望逐步企稳，对息差有一定提振作用。
资产质量基本保持稳定：2023年一季度不良率1.05%，环比持平。其中，个人贷款中非按揭类贷款整体不良率均小幅上升，或受规模变动因素影响相对更多。关注率1.75%，环比下行7BP。拨备覆盖率达到290.4%，环比小幅提升。
盈利预测与投资建议：公司持续推动对公和零售业务的转型，重塑资产负债结构，做好量价平衡。未来随着宏观经济的逐步回暖，以及集团优势的进一步体现，公司仍将保持竞争优势。考虑行业竞争趋势等因素，我们小幅上调了信用成本等，相应2023/2024年EPS预测调整至2.53元/2.97元，按照平安银行A股4月27日收盘价12.26元，对应2023年0.58倍PB，维持增持评级。
风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券王先爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利530.86亿，根据现价换算的预测PE为7.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为19.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，平安银行（000001）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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